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大摩:上调汇丰控股(00005)盈利预测 目标价微升7%至46港元

智通财经APP获悉,大摩发布研究报告,维持汇丰控股“与大市同步”评级,目标价由43港元上调7%至46港元,并上调盈利预测,指其收入改善被开支增加所部分抵销,认为收入势头属中期估值重评的关键。

报告中称,汇控盈利胜预期,并恢复派息,第四季经调整税前盈利胜市场预期23%,主因收入增加和拨备减少,拨备前经营盈利也胜市场预期3%,抵销成本上升。考虑业绩、外汇变动及税务开支减少,大摩升汇控今年每股盈测6%,明年则升8%。

大摩表示,在新的派息政策下,以半年为基础,维持今年股息预测22美仙。随着经济重启、风险加权资产基本监管趋势趋明确等,明后两年预计有更强劲总分派的讨论。大摩预计2022-23年汇控分派比率分别达47%及50%,明年将恢复20亿美元回购。

报告提到,汇控策略检讨针对收入增长、成本和资本流向亚洲,同时继续过去的策略,如风险资产和业务的重新分配、减少经营和业务复杂性,以降低成本等,公司目标中期有形资产回报可至10%,核心一级资本比率为14%至14.5%。

大摩相信,汇控第四季的数字加上策略公布可支持股价,相信成本控制计划现实并有望达成,并对汇控中期在重组后利用自有资金投资的展望感鼓舞,不过现时市场已预期汇控有形资产回报将逐渐改善至明年,相信未来股价需靠净收入增长支持。